قیمت گذاری سهام نیروگاه ماهتاب کهنوج برای عرضه در فرابورس

به گزارش برق نیوز، امروز دوشنبه 5 درصد سهام شرکت تولید برق ماهتاب کهنوج در بازار دوم معاملات فرابورس از سوی کارگزاری حافظ عرضه اولیه می شود تا یازدهمین شرکت جدید فرابورسی و سومین شرکت برقی هم وارد بازار شود.

این عرضه شامل 31 میلیون و 650 هزار سهم است که 15 میلیون و 825 هزار سهم برای کشف قیمت و عرضه توسط کارگزاران و 15 میلیون و 825 هزار سهم دیگر برای معامله گران آنلاین اختصاص دارد. همچنین سهمیه هر کارگزار با همه شعب و همه صندوق های سرمایه گذاری، 89 هزار سهم تعیین شده است.

تحلیلی از آخرین وضعیت مالی و عملیاتی "بکهنوج"

در این رابطه کارگزاری آبان با بررسی آخرین وضعیت مالی و عملیاتی "بکهنوج"، قیمت مناسب هر سهم این شرکت آماده ورود به بازار را برآورد و اعلام کرد:  شرکت برای سال مالی منتهی به 30 دی 95 مبلغ 1،057 ریال سود به ازای هر سهم برآورد کرده که نسبت به سال قبل 203 درصد افزایش داشته و در 6 ماهه نیز موفق به پوشش 37 درصدی بودجه شده است.

این شرکت برای سال مالی 96 مبلغ 1،528 ریال سود به ازای هر سهم پیش بینی کرده است.

سرمایه شرکت طی چندین مرحله به 633 میلیارد ریال رسیده و سهامدار عمده آن شرکت تولیدی آرین ماه تاب گستر ( زیرمجموعه سرمایه گذاری توسعه و عمران استان کرمان) با مالکیت حدود 90 درصدی است.

ماهتاب گستر کهنوج مالک نیروگاه 75 مگا واتی گازی (نیروگاه کهنوج) و نیروگاه سیکل ترکیبی شوباد بوده که نیروگاه شوباد دارای دو واحد گازی و یک واحد بخار است که واحدهای گاز آن به بهره برداری رسیده و واحد بخار نیروگاه در اذرماه 95 به بهره برداری خواهد رسید.

درامدهای عملیاتی شرکت از طریق فروش نیروگاه شوباد و نیروگاه 75 مگا واتی حاصل می شود که البته عمده آن به نیروگاه شوباد اختصاص دارد. مشتری عمده شرکت توانیر بوده  که خریدار بیش از 90 درصد برق تولیدی شرکت است و مابقی هم به شرکت مدیریت شبکه برق ایران فروخته می شود.

سال 94 مقدار ناچیزی از تولید نیروگاه 75 مگا واتی از طریق شرکت بورس تهران عرضه و سال 95 متوقف شد و در پیش بینی 96 هم فروشی از این بابت در نظر گرفته نشده است.

نکات مهم

نکته مهم،حاشیه سود51 درصدی نیروگاه شوباد در 6 ماه 95 است که با به بهره برداری واحد بخار و تولید در مقیاس ظرفیت اسمی، سوداوری شرکت افزایش خواهد یافت. نیروگاه 75 مگاواتی نیز در 6 ماهه نخست 95 دارای حاشیه سود 28 درصدی بوده است.

مقدار فروش شرکت در بودجه 95 حدودا با افزایش 36 درصدی نسبت به سال قبل حدود 3 میلیون مگاوات برآورد شده که در شش ماهه موفق به پوشش 46 درصدی بودجه شده و 1.3 میلیون مگا وات را به فروش رسانده است.

"بکهنوج" در بودجه سال مالی منتهی به 30/10/95 مبلغ 1،295 میلیارد ریال فروش برآورد کرده که در شش ماهه موفق به پوشش 41 درصدی آن شده و با در نظر گرفتن به بهره برداری رسیدن واحد بخار برای سال مالی 96 میزان فروش را با 75 درصد افزایش نسبت به سال 95 حدود 2،266 میلیارد ریال در نظر گرفته است.

بیش از 80 درصد از مبلغ فروش شرکت در بودجه 95 از انرژی نیروگاه شوباد حاصل می شود مابقی هم سهم نیروگاه کهنوج است. نرخ فروش در شش ماهه نخست سال 95 کمتر از بودجه است به همین دلیل با وجود پوشش 46 درصدی مقدار فروش در شش ماهه اما شرکت فقط 41 درصد از کل مبلغ فروش بودجه را پوشش داده است.  

شرکت در شش ماهه نخست سال 95 حدود 861،897 میلیارد ریال دریافتنی های تجاری دارد که نسبت به سال قبل 73 درصد رشد داشته و عمدتا به دریافتنی از شرکت توانیر اختصاص دارد که بابت فروش برق نیروگاه شوباد است.

شرکت طبق برنامه در آذر سال جاری واحد بخار سیکل ترکیبی را به بهره برداری خواهد رساند که با توجه به بالاتر بودن حاشیه سود این نیروگاه(شوباد) نسبت به نیروگاه 75 مگا واتی کهنوج، سودآوری شرکت در سال های آتی دستخوش تغییرات مثبتی خواهد شد.

این شرکت طبق قراردادی که با شرکت توانیر دارد طبق قرارداد مقدار زیادی از برق تولیدی را به طور تضمینی به این شرکت می فروشد و سوخت مصرفی نیز توسط توانیر تامین می شود.

نکته حایز اهمیت مشکل وصول مطالبات شرکت های تولید برق از توانیر بوده که اگر ماهتاب گستر کهنوج بتواند با اعمال نفوذ مطالبات خود را وصول کند می تواند به عنوان یک شرکت با ثبات، پر پتانسیل و با توجه به طرح های توسعه به عنوان شرکتی در مسیر رشد مطرح باشد.

محدوده قیمت مناسب

با توجه به سود حدود 105 تومانی هر سهم سال 95 و راه اندازی طرح توسعه که آذر به بهره برداری می رسد و شرکت بها ین دلیل برای سال 96 نیز حدود 150 تومان سود به ازای هر سهم پیش بینی کرده ، به نظر می رسد قیمت های 800 -850 تومان برای عرضه مناسب است.

منبع: اخبار بانک